Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ vẫn rẻ như trong nhiều thập kỷ, nhưng với khoản nợ hơn nửa nghìn tỷ đô la xuất hiện trong 5 năm tới, sẽ cần có tín hiệu chấp nhận rủi ro đáng kể từ Cục Dự trữ Liên bang để lôi kéo các nhà đầu tư.
- Fed là gì? Vì sao Fed có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế thế giới
- Thị trường Forex là gì? Cơ hội và rủi ro khi đầu tư Forex tại Việt Nam
- Đòn bẩy tài chính là gì? Cách sử dụng đòn bẩy tài chính hiệu quả trong đầu tư?
Các công ty trong Chỉ số Russell 2000 có vốn hóa nhỏ nắm giữ tổng số nợ 832 tỷ USD, 75% trong số đó – tương đương 620 tỷ USD – cần được tái cấp vốn cho đến năm 2029, dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy. Để so sánh, các công ty trong Chỉ số S&P 500 vốn hóa lớn chỉ có 50% nghĩa vụ đến hạn vào thời điểm đó.
Marija Veitmane – chiến lược gia cấp cao về đa tài sản tại State Street Global Markets, cho biết: “Mặc dù được định giá hấp dẫn nhưng chúng tôi vẫn chưa mua vào. Chúng tôi không thích các công ty vốn hóa nhỏ vì chúng nhạy cảm hơn nhiều với tình trạng suy thoái kinh tế, có chi phí vốn cao hơn nhiều và tỷ suất lợi nhuận có thể bị siết chặt hơn”.
Đặc biệt, các công ty nhỏ hơn có xu hướng sở hữu một lượng nợ lãi suất thả nổi đáng kể, thường ở dạng cho vay, vì chúng thường không đủ lớn để vay trên thị trường trái phiếu. Điều đó có nghĩa là chi phí lãi vay của họ thường được thiết lập lại cao hơn ngay sau khi Fed tăng lãi suất, trong khi một công ty lớn hơn với khoản nợ trái phiếu có lãi suất cố định có thể đợi lâu hơn trước khi lãi suất cao hơn có tác động đáng kể đến chi phí đi vay của họ.
Ngoài ra, hiệu suất của các công ty nhỏ thường gắn liền với tình hình chung của nền kinh tế. Vì vậy, với điều kiện kinh tế luôn thay đổi và chủ đề không chắc chắn trên thị trường vào thời điểm hiện tại, các chuyên gia Phố Wall tỏ ra hoài nghi về việc mua vào những cổ phiếu rủi ro nhất – ngay cả với mức định giá có vẻ hời.
Tỷ lệ giá trên doanh thu của Russell 2000 so với S&P 500 là gần thấp nhất kể từ năm 2003, ngoại trừ mức chạm đáy trong đại dịch Covid năm 2020. Tuy nhiên, những người tham gia thị trường vẫn cho rằng chỉ số này được định giá ở mức hoàn hảo và sẽ cần một sự phục hồi mạnh mẽ trong tương lai. tăng trưởng kinh tế để kích hoạt một cuộc biểu tình.
Guy Miller – chiến lược gia trưởng thị trường tại Zurich Insurance Co, cho biết: “Những cái tên lớn hơn, chất lượng hơn lại đắt hơn là có lý do. “Họ có xu hướng không gặp bất kỳ vấn đề nào về nguồn vốn và ít phụ thuộc hơn vào chính sách lãi suất”.
Russell 2000 chỉ tăng 1,6% trong năm nay do kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã giảm xuống còn hai từ sáu vào tháng Giêng, trong khi S&P 500 đã tăng 9,5%. Nhưng các cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã tụt hậu so với các cổ phiếu vốn hóa lớn trong một thời gian, với thành tích của S&P 500 cao hơn gấp đôi so với Russell 2000 kể từ đầu năm 2023.
Thật vậy, chỉ số vốn hóa nhỏ đã trải qua hai năm rưỡi không đạt đỉnh – khoảng thời gian dài nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Mặt khác, S&P 500 đã lập đi lập lại kỷ lục 22 lần vào năm 2024.
Vấn đề hiện nay đối với các công ty vốn hóa nhỏ là hướng đi của tỷ giá và nền kinh tế khi lạm phát vẫn dai dẳng hơn dự kiến vào đầu năm.
Định vị trên thị trường chứng khoán cho thấy sự thiếu thuyết phục chung về đợt phục hồi của cổ phiếu bắt đầu vào cuối tháng Tư. Các nhà đầu tư đã đổ xô trở lại cái gọi là siêu cổ phiếu công nghệ Magnificent Seven, được coi là an toàn hơn trong thời kỳ kinh tế bất ổn, khiến Chỉ số tổng lợi nhuận Bloomberg Magnificent 7 tăng khoảng 9% trong ba tuần qua. Ngược lại, các quỹ phòng hộ có một trong những vị thế bán ròng lớn nhất đối với hợp đồng tương lai Russell 2000 được ghi nhận, theo dữ liệu từ Ned Davis Research.
Thu nhập cũng không giúp ích gì cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Doanh thu của Russell 2000 trong quý đầu tiên đang trên đà tăng chỉ 0,3% so với mức tăng 4% của S&P 500, số liệu từ BI cho thấy. Các chiến lược gia Michael Casper và Gina Martin Adams cho biết thời gian còn lại của năm 2024 có thể sẽ chứng kiến “sự phục hồi thăng trầm, có thể khiến Russell 2000 có một chút biến động”.
Một phân tích từ Bank of America Corp cho thấy ngay cả khi lãi suất giữ ở mức hiện tại, thu nhập hoạt động của các công ty vốn hóa nhỏ ngoài lĩnh vực tài chính có thể sẽ giảm 32% trong 5 năm tới, do gần một nửa số nợ của họ đã được thanh toán. ngắn hạn hoặc theo lãi suất thả nổi.
Các công ty vốn hóa nhỏ ngày càng thua lỗ, với khoảng 42% cổ phiếu Russell 2000 hiện có lợi nhuận âm, so với mức dưới 20% vào giữa những năm 1990, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.
Hugh Grieves – nhà quản lý quỹ của quỹ Premier Miton US Cơ hội, cho biết: “Chất lượng của các công ty ở Russell kém hơn đáng kể so với 20 năm trước”. “Bạn đã có thêm rất nhiều công ty có thể IPO nhưng chưa bao giờ tạo ra lợi nhuận và có lẽ sẽ không bao giờ có được.”
Nhưng Grieves cũng nằm trong số những nhà dự báo thị trường cảnh báo không nên loại bỏ tất cả các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Một người khác là David Lefkowitz, người đứng đầu bộ phận cổ phiếu Hoa Kỳ tại UBS Global Wealth Management, người nhận thấy lãi suất giảm vào cuối năm sẽ hỗ trợ tập đoàn và hoạt động kinh doanh dự kiến sẽ cải thiện sẽ dẫn đến thu nhập mạnh hơn.
Lefkowitz – người đã trở nên thừa cân trong nhóm vào tháng 12, cho biết: “Không phải việc vốn hóa nhỏ là xấu. Chỉ là trên cơ sở tương đối, quy mô lớn đang hoạt động tốt hơn.”
Chiến lược gia Jill Carey Hall của BofA đang nói với khách hàng rằng việc chọn lọc là hợp lý vì các lĩnh vực năng lượng, vật liệu và công nghiệp rất hấp dẫn do tính nhạy cảm của chúng đối với nền kinh tế đang cải thiện và rủi ro tái cấp vốn tương đối thấp hơn. Nhưng các nhà đầu tư đang tỏ ra khó bán.
Bà nói: “Chúng tôi có cảm giác rằng họ đang chờ đợi niềm tin nhiều hơn vào việc lạm phát chậm lại và Fed sẽ có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất”.
Và đối với Premier Miton’s Grieves, dù sao thì nó thực sự không phải là về vốn hóa nhỏ. Đó là về việc thiếu lý do để tránh xa những gã khổng lồ công nghệ đã luôn chiến thắng.
“Những gì nó liên tục quay trở lại là Magnificent Seven,” anh nói. “Một khi họ ngừng hoạt động tốt hơn, bạn sẽ thấy các nhà quản lý quỹ bắt đầu hào hứng hơn với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ.”
Hãy truy cập website Fxviet.net để cập nhật thêm nhiều tin tức khác trên thị trường tài chính nhé!
