Credit spread là gì? Tìm hiểu ý nghĩa của credit spread

Credit spread là gì? Chênh lệch tín dụng là khái niệm cơ bản cần biết khi đầu tư chứng khoán. Đây đơn giản là sự chênh lệch giữa giá trị của hai chứng khoán có thời gian đáo hạn và lãi suất tương tự nhau nhưng mức giá lại khác nhau. Để hiểu rõ hơn về khái niệm Credit spread là gì, cũng như ý nghĩa của chỉ số này, hãy cùng tìm hiểu thêm với FX Việt qua bài hôm nay!

• Cronos là gì? Một số thông tin quan trọng về dự án Cronos
• Cryptocurrency là gì? Tìm hiểu về thị trường tiền điện tử ngày nay
• Đánh giá sách thị trường ngoại hối ED Ponsi mới nhất
• Danh sách những đồng coin sắp lên sàn 2022 đáng đầu tư
• Đào coin là gì? Năm 2022 có nên mua máy đào coin (tiền ảo) không?

Credit spread là gì?

Credit spread (bond spread hay default spread) được dịch sang tiếng Việt là chênh lệch tín dụng. Đây là khoản chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu của Chính phủ Mỹ so với những khoản nợ khác. Trong đó, thời gian đáo hạn của trái phiếu và những khoán nợ này giống nhau và khác nhau về chất lượng tín dụng.

Thông thường, chênh lệch tín dụng giữa những trái phiếu khác và trái phiếu của chính phủ Mỹ sẽ được tính bằng điểm cơ bản, bằng 1% lợi suất chênh lệch và tương ứng với 100 điểm cơ bản.

Ví dụ cụ thể: Một trái phiếu chính phủ Mỹ có kỳ hạn 10 năm với lợi suất tương ứng là 5% và một trái phiếu doanh nghiệp có kỳ hạn 10 năm với lợi suất là 7%. Như vậy, chênh lệch tín dụng giữa hai trái phiếu này là 200 điểm cơ bản.

Con số chênh lệch tín dụng thường được sử dụng để tính, so sánh trái phiếu doanh nghiệp và những khoản đầu tư phi rủi ro khác như trái phiếu chính phủ.

Mặc khác, Credit spread còn được biết đến với một khái niệm khác liên quan đến các chiến lược đầu tư quyền chọn. Credit spread đối với quyền chọn là việc bạn bán quyền chọn có phí cao và mua quyền chọn có phí thấp với cùng một loại tài sản.

Một số đặc điểm của credit spread

Sự chênh lệch tín dụng giữa những trái phiếu còn phải phụ thuộc vào đánh giá của những nhà phát hành trái phiếu. Với những trái phiếu có chất lượng cao và rủi ro thấp thì lãi suất của trái phiếu đó thấy, ngược lại, với những trái phiếu chất lượng thấp và rủi ro cao thì lãi suất sẽ cao nhằm thu hút nhiều nhà đầu tư đầu tư vào nó.

Credit spread thường sẽ biến động dựa trên một số yếu tố liên quan đến nền kinh tế, chẳng hạn như: nhu cầu thị trường, lạm phát hay tính thanh khoản. Khi  tình trạng kinh tế của một quốc gia trở nên xấu đi, nhà đầu tư sẽ bỏ tiền nhiều hơn vào trái phiếu chính phủ, vì đây là loại trái phiếu phi rủi ro. Song song với đó, họ sẽ bán những trái phiếu doanh nghiệp. Hành động này sẽ làm giá giá trái phiếu chính phủ tăng lên và lãi suất giảm, còn trái phiếu doanh nghiệp thì giảm xuống và lãi suất tăng.

Chênh lệch tín dụng còn được dùng làm thước đo tình trạng kinh tế, bởi nó thể hiện được mối lo ngại của các nhà đầu tư khiến cho chênh lệch mở rộng.

Hoạt động chênh lệch tín dụng trong quyền chọn

Để hiểu rõ hơn về các đặc điểm lãi và lỗ của chênh lệch lãi suất tín dụng, chúng ta hãy xem xét năm kịch bản giá khác nhau dựa trên biểu đồ dưới đây. FX Việt sẽ giả định rằng khi mức chênh lệch này được thiết lập, nó sẽ được giữ cho đến khi hết hạn. (Xin nhắc lại, hoa hồng, thuế và chi phí giao dịch không được bao gồm trong các trường hợp này.)

• Tình huống 1: Cổ phiếu giảm đáng kể và đóng cửa ở mức 62 đô la khi quyền chọn hết hạn. Nếu điều này xảy ra, bạn sẽ thực hiện 65 lần đặt và bán khống 1.000 cổ phiếu XYZ với giá 65.000 đô la. Đồng thời, 70 lệnh bán khống của bạn sẽ được chỉ định và bạn sẽ được yêu cầu mua lại vị thế bán của mình với giá 70.000 đô la để đóng. Chênh lệch giữa giá mua và giá bán của bạn là – $5.000.
  Tuy nhiên, vì bạn đã mang về 1.500 đô la khi mức chênh lệch được thiết lập, nên khoản lỗ ròng của bạn chỉ là 3.500 đô la. Đây sẽ là trường hợp ở bất kỳ mức giá nào dưới $65. Do đó, mức chênh lệch này chỉ có lợi hơn so với giao dịch không có bảo hiểm nếu XYZ giảm xuống dưới $64,50.
• Tình huống 2: Cổ phiếu chỉ giảm nhẹ và đóng cửa ở mức 67 đô la khi quyền chọn hết hạn. Nếu điều này xảy ra, bạn sẽ không thực hiện 65 lần đặt của mình, vì chúng đã hết tiền. Tuy nhiên, 70 lần đặt mua ngắn hạn của bạn sẽ được chỉ định và bạn sẽ phải mua 1.000 cổ phiếu XYZ với chi phí 70.000 đô la. Sau đó, bạn có thể bán cổ phiếu của mình với giá thị trường là 67 đô la, với giá 67.000 đô la. Sự khác biệt giữa giá mua và giá bán của bạn dẫn đến khoản lỗ $3,000.
  Tuy nhiên, vì bạn đã mang về 1.500 đô la khi mức chênh lệch được thiết lập, nên khoản lỗ ròng của bạn chỉ là 1.500 đô la. Khoản lỗ của bạn sẽ thay đổi từ 0 đến 3.500 đô la ở mức giá từ 68,50 đô la xuống 65 đô la.
• Tình huống 3: Cổ phiếu đóng cửa ở mức chính xác $ 68,50 khi hết hạn quyền chọn. Nếu điều này xảy ra, bạn sẽ không thực hiện 65 lần đặt của mình, vì chúng đã hết tiền. Tuy nhiên, 70 lần đặt mua ngắn hạn của bạn sẽ được chỉ định và bạn sẽ phải mua 1.000 cổ phiếu XYZ với chi phí 70.000 đô la. Sau đó, bạn có thể bán cổ phiếu của mình với giá thị trường là 68,50 đô la, với giá 68.500 đô la.
  Sự khác biệt giữa giá mua và giá bán của bạn dẫn đến khoản lỗ 1.500 đô la. Tuy nhiên, vì bạn đã mang về 1.500 đô la khi mức chênh lệch được thiết lập, nên khoản lỗ ròng của bạn thực sự bằng không.
• Tình huống 4: Cổ phiếu chỉ tăng nhẹ và đóng cửa ở mức 69 đô la khi quyền chọn hết hạn. Nếu điều này xảy ra, bạn sẽ không thực hiện 65 lần đặt của mình, vì chúng đã hết tiền. Tuy nhiên, 70 lần đặt mua ngắn hạn của bạn sẽ được chỉ định và bạn sẽ phải mua 1.000 cổ phiếu XYZ với chi phí 70.000 đô la. Sau đó, bạn có thể bán cổ phiếu của mình với giá thị trường là 69 đô la với giá 69.000 đô la.
  Sự khác biệt giữa giá mua và giá bán của bạn dẫn đến lỗ 1.000 đô la. Tuy nhiên, vì bạn đã mang về 1.500 đô la khi mức chênh lệch được thiết lập, lợi nhuận ròng của bạn thực sự là 500 đô la. Mức tăng này sẽ thay đổi từ 0 đến 1.500 đô la với giá từ 68,50 đô la đến 70 đô la.
• Tình huống 5: Cổ phiếu tăng đáng kể và đóng cửa ở mức 72 đô la khi quyền chọn hết hạn. Nếu điều này xảy ra, bạn sẽ không thực hiện 65 lần đặt của mình, bởi vì họ đã hết tiền. 70 lần đặt ngắn hạn của bạn sẽ không được chỉ định, bởi vì chúng cũng hết tiền. Trong trường hợp này, tất cả các quyền chọn hết hạn đều vô giá trị và không có cổ phiếu nào được mua hoặc bán.
  Tuy nhiên, vì bạn đã thu về 1.500 đô la khi mức chênh lệch được thiết lập, lợi nhuận ròng của bạn là toàn bộ 1.500 đô la. Lợi nhuận tối đa 1.500 đô la này sẽ xảy ra ở tất cả các mức giá trên 70 đô la.

Như bạn có thể thấy từ các trường hợp này, sử dụng chênh lệch tín dụng có lợi cho bạn khi bạn mong đợi giá XYZ tăng, điều này sẽ dẫn đến việc thu hẹp giá chênh lệch hoặc lý tưởng là cả hai tùy chọn đều hết hạn.

Ưu điểm và nhược điểm của chênh lệch tín dụng

Ưu điểm:

• Chênh lệch có thể làm giảm đáng kể rủi ro của bạn nếu cổ phiếu di chuyển đáng kể so với bạn.
• Yêu cầu ký quỹ đối với chênh lệch tín dụng về cơ bản thấp hơn so với các tùy chọn không được bảo hiểm.
• Không thể mất nhiều tiền hơn yêu cầu ký quỹ được giữ trong tài khoản tại thời điểm vị thế được thiết lập. Với các tùy chọn không được che đậy, bạn có thể mất nhiều hơn so với yêu cầu ký quỹ ban đầu.
• Chênh lệch ghi nợ và tín dụng có thể yêu cầu giám sát ít hơn so với một số loại chiến lược khác vì khi đã được thiết lập, chúng thường được giữ cho đến khi hết hạn. Tuy nhiên, thỉnh thoảng nên xem xét chênh lệch giá để xác định xem việc giữ chúng cho đến khi hết hạn có còn được đảm bảo hay không.
• Spread rất linh hoạt. Do có nhiều mức giá thực hiện và thời hạn thường có sẵn, hầu hết các nhà giao dịch có thể tìm thấy sự kết hợp của các hợp đồng cho phép thực hiện vị thế tăng hoặc giảm trên một cổ phiếu. Điều này đúng với cả chênh lệch ghi nợ và chênh lệch tín dụng.

Nhược điểm:

• Tiềm năng lợi nhuận của bạn sẽ bị giảm đi bởi số tiền chi cho quyền chọn mua dài của chênh lệch giá.
• Bởi vì chênh lệch yêu cầu hai lựa chọn, chi phí hoa hồng để thiết lập và / hoặc kết thúc chênh lệch tín dụng sẽ cao hơn hoa hồng cho một vị trí không được bảo hiểm.

Kết luận

Như vậy, bạn đã hiểu được hết khái niệm credit spread là gì và biết cách tính con số chênh lệch tín dụng trên thị trường chứng khoán. Bạn có thể dựa vào chênh lệch tín dụng để đánh giá nên hay không nên mua loại trái phiếu nào và cách để ứng dụng credit spread vào giao dịch quyền chọn.